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四大松綁政策刺激滬指重回3000點 降低門檻不代表監管放松

作者:賈謹嫣 陳鋒

來源:華夏時報

發布時間:2019-6-21 14:58:56

摘要:值得注意的是,征求稿有四大松綁政策,分別是:一、取消“凈利潤”作為判斷是否構成重組上市的標準;二、將主板中小板重組上市限定從60個月縮短至36個月;三、允許創業板借殼上市;四、允許借殼上市再融資。

四大松綁政策刺激滬指重回3000點 降低門檻不代表監管放松

華夏時報(www.kwqdyy.live)記者 賈謹嫣 陳鋒 北京報道

6月20日晚間,證監會發出重磅消息稱,就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》公開征求意見(下稱“征求意見”)。

值得注意的是,征求稿有四大松綁政策,分別是:一、取消“凈利潤”作為判斷是否構成重組上市的標準;二、將主板中小板重組上市限定從60個月縮短至36個月;三、允許創業板借殼上市;四、允許借殼上市再融資。

6月21日開盤,逾70只股票漲停,滬指重回3000點,創業板指漲幅2.23%。

四大松綁

首先,征求意見表示,本次修訂擬取消重組上市認定標準中的“凈利潤”指標,支持上市公司依托并購重組實現資源整合和產業升級。

值得注意的是,現行《上市公司重大資產重組管理辦法》中重大資產重組的認定中,對凈利潤的要求是:購買的資產在最近一個會計年度所產生的凈利潤,占上市公司控制權發生變更的前一個會計年度經審計的合并財務會計報告凈利潤的比例達到100%以上。

對此,財經評論家杜坤維在接受《華夏時報》記者采訪時表示,取消凈利潤指標主要是放寬對重大資產重組的認定,減少借殼審批,簡化審批程序。創業板企業規模小,抗市場風險能力很弱,盈利能力低下,甚至處于虧損狀態,征求意見中該條款的出臺,可以優化并購重組制度,激發更多的資產并購,盤活更多存量資產。

其次,征求意見表示,本次修訂擬將“累計首次原則”的計算期間進一步縮短至36個月,引導收購人及其關聯人控制公司后加快注入優質資產。

此前,證監會在2016年修改《上市公司重大資產重組管理辦法》時,將按“累計首次原則”計算是否構成重組上市的期間從“無限期”縮減至60個月。

第三,征求意見表示,本次修訂為了促進創業板公司不斷轉型升級,擬支持符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市。

事實上,自2013年11月始,創業板就被禁止重組上市。證監會在2016年修改《上市公司重大資產重組管理辦法》時,從豐富重組上市認定指標、取消配套融資、延長相關股東股份鎖定期等方面完善監管規則。

最后,征求意見表示,本次修訂還擬恢復重組上市配套融資,多渠道支持上市公司置入資產改善現金流、發揮協同效應,引導社會資金向具有自主創新能力的高科技企業集聚。

證監會表示,調整優化并購重組制度,是資本市場服務實體經濟的必然要求,對進一步完善符合中國國情的資本市場多元化退出渠道和出清方式,提高上市公司質量,激發市場活力具有重要意義。

降低門檻不代表監管放松

證監會夜間發布征求意見后,6月21日開盤,逾70只股票漲停,創業板指漲幅2.23%,滬指重回3000點。

市場對于證監會的深夜重磅有著多種看法。對于征求意見內容,中信證券最新研報認為,取消“凈利潤”認定標準并不意味著“炒殼”的監管放松,從短期看,該政策對創業板形成較強的情緒刺激。同時,本輪并購重組政策的放開不會重蹈上一輪并購潮的覆轍,長期來看,符合產業趨勢的并購才會成為主流。

研報認為,本次公開征求意見,“累計首次原則”計算期間從60個月縮短至36個月,從時間維度放松了借殼上市的認定。財務指標方面,由于殼公司的平均資產規模較小,取消“凈利潤”認定標準僅為盈利能力較強、資產較輕的公司提供了借殼上市的機會,并不意味著“炒殼”的監管放松,反而更加利好具有一定資產規模但盈利能力欠佳的上市公司通過并購重組進行資源整合和產業升級。

除了定量的財務指標,“可能導致上市公司主營業務發生根本變化”、“可能導致上市公司發生根本變化的其他情形”賦予了監管對借殼上市的自由裁量權,考慮到戰略新興產業一級市場優質資產的行業分布與創業板重合度更高,本次征求意見擬放開創業板借殼上市的限制,同時恢復配套融資,相當于為創業板帶來額外的制度紅利。

此外,從資金面來看,6月份以來北向資金累計凈流入378.6億元,而內資相對謹慎,根據私募排排網數據,私募基金5月份平均倉位已經降至62%,接近2018年年底水平。在市場拐點已至且消費、金融板塊相對收益較高的情況下,存在國內資金博弈創業板的空間。

某大型證券分析師王宇在接受《華夏時報》記者采訪時表示,征求意見的出臺顯示了市場將更加開放包容的態度,股價做出上漲的態勢也代表了市場的反映態度,A股并購重組市場又將進入一個新的發展軌道,預計未來將有更多創業板公司提升質量,獲得新能量。

編輯:嚴暉 主編:陳鋒


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