首頁證券正文

創業板殼資源迎利好 專家表示將吸引更多優質企業進入資本市場

作者:韓永先

來源:華夏時報

發布時間:2019-06-22 11:23:40

摘要:業界分析稱,《重組辦法》中并購重組的管制進一步放松,有助于企業提升盈利能力和水平,提升市場活躍度,將助力直接融資及金融支持實體,是金融供給側改革又一政策落地。

創業板殼資源迎利好 專家表示將吸引更多優質企業進入資本市場

華夏時報(www.kwqdyy.live)記者 韓永先 北京報道

證監會6月20日晚上就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》(以下簡稱《重組辦法》)向社會公開征求意見,擬取消重組上市認定標準中的“凈利潤”指標,擬支持符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市,擬恢復重組上市配套融資。

《上市公司重大資產重組管理辦法》自公布后已有3次修訂,此次修訂被看做是適應經濟結構發展轉型要求和市場環境影響監管行為的變化。

2008年至今《上市公司重大資產重組管理辦法》已有3次修訂,總體來看,2011年第1次修訂引入了借殼上市的規定,消除了相關政策的不確定性,有利于市場并購重組活動。2014年第2次修訂收緊了借殼上市的監管,但整體上仍然對并購重組活動進行了進一步的放松,有利于市場活躍度的提升。2016年第3次修訂則是考慮到當時市場整體環境收緊監管,對并購重組行為進行了一定的限制,降低并購重組融資行為對市場的沖擊。

而此次修訂主要包括兩個方面,一是放寬非創業板企業借殼上市的認定標準,并允許創業板企業有限度的借殼上市。二是重新允許借殼上市的配套融資行為。

業界分析稱,《重組辦法》中并購重組的管制進一步放松,有助于企業提升盈利能力和水平,提升市場活躍度,將助力直接融資及金融支持實體,是金融供給側改革又一政策落地。

中國人民大學金融與證券研究所聯席所長趙錫軍公開表示,這次修訂將使資本市場上市重組的功能適應新的變化,讓更多優質資源進入市場,將提高資本市場在資源配置中的效率,促進高質量發展。“利用現有的上市資源,吸引更多的優質資源進入到資本市場,淘汰那些沒有競爭力的資源,通過并購重組,達到資源的重組。因為我們進入到新的發展階段,更加強調高質量的發展,在資本市場也是要配合從原來舊的模式轉向新的變化——從追求增長速度的階段轉到追求發展質量的階段。”

興業證券研究稱,適當放松當前環境下借殼上市行為的管制,首先有利于緩解連續虧損公司被強制退市后的投資者保護問題,提升企業盈利能力和水平,改善市場風險偏好和流動性。

由于此前創業板企業無法進行借殼上市,以及前一次修訂中不允許配套融資的規定,導致部分因持續虧損等正常經營層面的原因而成為“殼”的公司尤其是創業板公司面臨較大的退市風險,進而導致市場風險偏好也會受到影響。考慮到我國市場目前的退市保護機制還有待進一步健全,適當放松當前環境下借殼上市行為的管制,有利于緩解連續虧損公司被強制退市后的投資者保護問題。此外,并購重組同樣是企業提升盈利能力和水平的一種方式,有利于降低部分企業因盈利能力下降而產生的過高的估值,幫助市場實現健康發展。因此,此次借殼上市政策的放松有利于市場風險偏好改善,進一步增強市場的活躍度和流動性。

其次,《重組辦法》可以進一步推動直接融資發展,增加一級市場資金退出機制,助力金融支持實體。借殼上市中的凈利潤指標放松,對于暫時還未實現盈利但發展前景明確或研發等投入較大的企業是直接利好,并有助于引導市場融資成本下降。在當前IPO常態化的背景下,殼資源價值已有較大下降。借殼放松有助于進一步拓寬PE/VC等一級市場機構的退出通道,從而提高一級市場機構培育企業的積極性。取消重組上市中的對凈利潤的認定,這與目前科創板及試點注冊制中放松對企業盈利的單一硬性要求的導向是一致的,有望為市場帶來更多潛在優質資產。而進一步縮短借殼上市的認定年限,則有助于引導收購人及其關聯人控制公司后加快注入優質資產,降低單純炒作殼資源的行為。同時,恢復重組上市配套融資,也有助于企業注入優質資產的過程不會發生流動性風險。

同時,《重組辦法》有助于引導經濟結構轉型升級,落實金融供給側改革。對創業板企業的借殼上市有限制的放開,要求“符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業”,與當前科創板及試點注冊制支持實體經濟轉型升級的目標是一致的,有助于實現“增強金融服務實體經濟能力”這一金融供給側改革的重要目標。

興業證券認為,修改意見將給金融龍頭及大創新行業帶來利好。

短期來看,直接利好券商龍頭。此次放松借殼上市的放松,有望提升券商業績,綜合能力更強的券商龍頭有望受益更多。中長期來看,直接融資的發展利好金融龍頭和大創新方向,直接融資發展離不開金融體系的支持,培育一批具有國際競爭力的金融龍頭的必要性進一步凸顯,繼續看好券商、保險、銀行等領域的金融龍頭機會。興業證券同時提示風險稱,還要注意相關政策文件正式稿與征求意見稿內容有較大變動,以及全球資本回流美國超預期、中美博弈超預期、經濟與企業盈利超預期下滑等影響因素。

調整優化并購重組制度,是資本市場服務實體經濟的必然要求,對進一步完善符合中國國情的資本市場多元化退出渠道和出清方式,提高上市公司質量,激發市場活力具有重要意義。重組上市是并購重組的重要交易類型,市場各方高度關注。中性、客觀地看待重組上市這一市場工具,有利于準確把握市場規律,明確市場預期,結合我國現階段基本國情,充分發揮資本市場服務實體經濟的功能作用。

證監會方面稱,將遵循“放松管制、加強監管、推進創新、改進服務”主線,不斷推進市場化改革,強化對違法違規行為的監管。依托“三點一線”監管體系提升并購重組全鏈條監管效能,對并購重組“三高”問題持續從嚴監管,堅決打擊惡意炒殼、內幕交易、操縱市場等違法違規行為,堅決遏制“忽悠式”重組、盲目跨界重組等市場亂象,強化中介機構監管,督促各交易主體歸位盡責,支持上市公司通過并購重組提升內生動力,有效應對外部風險和挑戰。

編輯:嚴暉  主編:陳鋒


查看更多華夏時報文章,參與華夏時報微信互動(微信搜索「華夏時報」或「chinatimes」)

(0)收藏(0)

評論

水皮雜談
足彩水位